Akademik Veri Yönetim Sistemi
The Business and Social Science Research Conference, Paris, Fransa, 19 - 20 Aralık 2014, ss.35
Riske Maruz Değer (VaR) temelli portföy risk yönetimi ve Borsa İstanbul Uygulaması
Risk çok farklı şekillerde tanımlanabilir. Hernekadar modern yazında “kayıp tehlikesi” olarak tanımlansa da finans alanı bunu finansal varlıkların beklenmeyen biçimde değişimi olarak tanımlamaktadır. Bu şekliyle hem pozitif hem de negatif sapmalar dikkate alınmaktadır. Diğer yandan, Riske Maruz Değer, şu anki duruma bağlı olarak aşağı (kayıp) yönelimli riskin istatistiksel ölçümüdür. Bu yaklaşım VaR’ın yöneticiler ve diğer paydaşlar tarafından geniş çaplı kabul görmesini sağlamıştır. VaR bir olası kayıp ölçümüdür ve portföy yönetimi gibi yatırım kararlarını da içeren birçok geniş çaplı finansal karar verme alanlarında kullanılmaktadır.
VaR modellerinde birçok sınıfta ve boyut vardır ve bunlar farklı finansal problemlere uygulanabilir. Bu çalışmada Monte-Carlo benzetim yöntemi, Borsa İstanbulda işlem gören hisse senetlerinden rasgele seçilen 10 adedinin eşit ağırlıklı oluşturulmuş portföyünün VaR temelli risk ölçümü için kullanılmıştır. Hisse senetleri rasgele seçilmişlerdir ancak porföylerin oluşumunda yüksek işlem hacmi (BIST100 hisse senetleri) ve düşük işlem hacmine sahip hisse senetleri ayrımıyla protföy nitelikleri ayırd edilmiştir. Bu şekilde oluşturulan portföyler ayrıca 2008 krizi öncesi ve sonrası şekilded de ayırd edilerek incelenmiştir. BIST100 indeksi içinde yer alan hisse senetlerinden oluşan portföylerin diğerlerine göre daha az riske sahip olduğu düşünülmektedir. Diğer yandan 2008 öncesi riskin tüm portföylerde daha az olduğu yönündedir.
Value-at-Risk (VaR) Based Portfolio Risk Measurement and Application to Borsa Istanbul
Risk can be defined in various ways. Although in modern literature it is defined as “danger of loss”, finance theory defines as dispersion of financial variables in an unexpected manner. Thus both positive and negative deviations are taken into account for risk measurement. On the other hand, Value at risk (VaR) is a statistical measure of downside risk based on current position. This makes VaR broadly accepted by managers, directors and shareholders. VaR is the potential loss measure and applicable to wide range of financial decision making areas that involves investment decisions such as portfolio management.
There are various classes of Value-at-Risk (VaR) models in several dimensions and applied to different financial problems. In this study Monte Carlo simulation method is used for determining the VaR based risk of equally weighted portfolios each including 10 stocks which are traded in Borsa Istanbul (BIST). Portfolios are constituted from randomly selected stocks but they classified according to stocks that are high trade volume or not. Also the portfolios are evaluated according to before and after 2008 crisis performances. The portfolios that involve BIST100 index stocks have less probable loss (risk) than that involves other stocks. Similarly the portfolios have less probable loss before crisis period than after crisis period.